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[分享] 《巨变---外资驱动下的配置框架》(附下载)

侠客2019-12-2 12:12

    获取《《巨变 —— 外资驱动下的配置框架》》完整版,请关注微信公众号:vrsina,后台回复“证券”。

    近日,国盛证券发布了《巨变 —— 外资驱动下的配置框架》。报告表示过去两年最重要的增量资金,对国内市场话语权显著提升。截至当前,境外机构及个人持股市值规模达到1.28万亿,其中通过陆港通持有7200亿,体量上已同内资公募、保险呈“三足鼎立”。

    从过去两年市场运行特征来看,外资对于A股投资行为与定价模式的重构已经在发生。 尤其进入2018年后,外资对于国内市场的驱动力加速显化,北上资金流入与消费板块相对收益、绩优股/亏损股等指数比都高度相关。

    随着A股市场的规范化水平提升,未来A股纳入MSCI 的进程将不断深化,A股纳入因子有望从5%逐渐提高,且纳入股票的范围也有望扩容。假设未来纳入因子从5%提高到100%,纳入标的股票范围扩大、调整因子提高,预计MSCI带来的增量将高达到2.7万亿元人民币。同时考虑到A股也有望逐步纳入富时罗素等指数,增量空间将进一步提升。根据海外市场外资占比测算 , 增量空间更是巨大。

    以日本(30%)、台湾(25.2%)、韩国(15.9%)等市场的外资占比为参考,以当前A股53万亿的总市值、境外机构和个人1.27万亿的持股市值为基准,若未来外资持股比例达到5%,则将带来1.38万亿的增量资金;若外资持股比例达到10%,则将带来约4万亿的增量资金;更进一步,倘若外资持股比例能够达到15%,则增量资金规模将达到6.68万亿元。

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