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[分享] 座舱电子:下一个核心变革点,车载信息娱乐系统地位快...

侠客2019-11-26 01:09

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    在汽车电动化、智能化和消费升级的背景下,以消费体验和智能控制为核心的人机交互成为汽车行业重要的发展主题,座舱电子作为人机交互的主要入口,价值不断凸显。车载信息娱乐系统处于座舱电子的核心地位,受益于座舱电子趋势的推动,广义中控未来数年复合增长率有望超过20%。

    一、车载信息娱乐系统市场加速成长

    近年来,车载信息娱乐行业正在发生深刻的变化,不断由收音机、音视频等娱乐功能朝着处理信息更加复杂和功能更加强大的智能终端演进,车载信息娱乐系统将成为车载信息服务的主要入口。随着车联网、智能汽车的快速发展,车载信息娱乐系统面临着产业升级和消费升级的双重机遇,单车价值量有望逐步提升,未来成长空间巨大。

    二、国内厂商后发优势明显

    目前全球车载信息娱乐系统市场竞争格局相对分散,哈曼、阿尔派、博世、三菱、电装等市占率排名相对靠前,具备一定的先发优势。近年来,国内企业逐步转型,走出一条后装向前装渗透的路径,具备技术创新能力更强、响应速度更快、生产成本更低等天然优势。外资厂商产品研发理念相对保守,市场反应速度较慢,在消费升级需求快速提升和技术水平相对成熟的车载信息娱乐领域,国内厂商后发优势明显。以德赛、华阳、航盛为代表的企业成长快速,国内厂商有望逐步实现进口替代。

    三、座舱电子是汽车下一个变革点

    座舱电子以传统中控平台延伸,不断向液晶仪表、HUD、智能驾驶系统延伸。在整车厂商、零部件巨头的推动和新能源汽车、辅助驾驶快速成长的催化下,以中控大屏和液晶仪表为核心的座舱电子正快速落地,渗透率有望快速提升。座舱电子逐步从高端车向中端车向下渗透,未来空间巨大。

    随着人工智能和车联网技术的不断发展,未来汽车发展方向也朝着时间更长、层次更深、频率更高的人机交互方向发展,快速发展的座舱电子有望作为人机交互的中枢,满足乘客最终驾驶体验。汽车人机交互方式正处于变革的前夕,多屏驾驶舱有望重新定义人机交互,逐渐成为人机交互的体验核心。

    由于传统汽车信息与功能碎片化,用户界面老旧,信息的过载带来了人车交互的障碍。随着汽车电子化的不断渗透,仪表盘、中控屏、车载信息娱乐系统终端等将面临着升级和集成,以全液晶仪表、HUD、车载娱乐系统、后座娱乐为代表的座舱电子能带来更加智能化和安全化的交互体验,以及提供更加简洁和高效的交互方式,有望成为汽车下一个颠覆式的创新点。

    汽车座舱电子主要包括全液晶仪表、车载信息娱乐系统、车联网模块、抬头显示 HUD、流媒体后视镜等,座舱电子是人车交互的中枢,代表着整车的智能化水平。座舱电子功能丰富,具备支持语音识别、手势识别、高清显示、主动安全报警、实时导航、在线信息娱乐、紧急救援等功能和服务,而随着更多新功能的加入,座舱电子设备成本及复杂性也在不断地增加。

    四、投资建议

    中控厂商凭借整合硬件与软件的产品优势和技术积累,处于座舱电子的核心地位。依托中控产品,相关厂商的产品线有望进一步延伸,单车配套价值量持续提升。相关标的:德赛西威:国内车载信息娱乐领域龙头企业,客户资源和技术优势领先。华阳集团:产品结构不断优化,汽车电子占比逐渐增加,未来成长空间巨大。均胜电子:收购普瑞切入中控领域,通过继承普瑞的技术和客户资源,公司积极开拓国内客户,业绩有望稳步提升。

    风险提示。座舱电子推进不及预期;汽车销售不及预期。

    五、个股分析

    德赛西威(002920)

    国内车载信息娱乐系统龙头企业

    公司是国内车载信息娱乐系统龙头企业,未来市占率有望持续提升。公司主要业务包含车载信息娱乐系统、空调控制系统和驾驶信息显示系统三部分,其中车载信息娱乐系统是公司的主要业务。公司在车载信息娱乐系统优势突出,是国内当之无愧的龙头企业。伴随着消费升级带来的量价齐升,公司有望凭借研发、产品、客户和规模优势获得更多的市场份额,龙头地位不断巩固。

    座舱电子加速发展,公司先发优势明显。近年来,伴随着新能源汽车和辅助驾驶对信息处理和显示需求的增加,以大尺寸中控屏和液晶仪表为代表的座舱电子逐步由高档车向中低档车不断渗透。在座舱电子发展的背景下,车载信息娱乐系统作为汽车座舱信息交互载体得到凸显,处于车载电子中游的核心地位。德赛西威作为国内领先的中控平台供应商,产品和技术优势明显,可以依托中控基础,相关产品线有望实现进一步提升。

    华阳集团(002906)

    汽车电子业务比重持续增加

    公司是车载电子领先企业,前装优势明显。公司经过20余年的探索和发展,已形成以汽车电子、精密电子部件、精密压铸、LED照明四大业务为主导的企业集团。其中汽车电子是公司的主要业务,主要产品包括车载视频播放器和车载影音导航系统。汽车前装是公司的转型方向,公司凭借强大的研发能力和高性价比的产品已经成为长城汽车、吉利汽车、东风汽车、北汽集团、江铃汽车等主流企业,市场占有率有望逐步提高。近年来,公司不断缩减机芯、激光头等传统业务,并且把重心放到了毛利更高、空间更大的汽车电子业务上。随着公司产品结构不断强化、汽车电子占比不断增加,公司盈利能力和成长能力将呈现同步提升的格局。

    均胜电子(600699)

    收购普瑞切入HMI领域

    收购普瑞打响外延式扩张第一枪,成功迈入汽车电子领域。普瑞的业务是公司目前重点打造HM 领域的核心来源,作为一家德国老牌的汽车电子厂商,普瑞的主要业务包括空调控制系统、驾驶员控制系统、传感器、电控单元和工业自动化,其中空调控制系统和驾驶员控制系统占比总营业收入超过75%,对应的客户包括宝马、大众、通用、福特、奔驰等。普瑞给公司带来众多技术和客户资源,公司利用普瑞的技术在宁波设立工厂,并大力开发国内的客户,国内客户资源开拓是公司未来的一大亮点。

    收购KSS积极布局汽车安全,致力于打造全球第二大安全供应商。公司通过收购 KSS 成功切入汽车安全领域。收购 KSS后,公司对其增资并做相应的调整,利用 KSS的主被动安全技术和公司智能驾驶业务结合,产生协同效应。

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